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(ここはbewaad institute@kasumigasekiの過去ログ倉庫です。コメント等は仕様上受付けを停止しておりませんが、こちらではご遠慮いただければ幸いです。何かございましたら、現行サイトにお願いいたします。)

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2005-06-08

[media][WWW]週刊東洋経済掲載の影響

昨日お知らせしたとおり、週刊東洋経済において当サイトをご紹介いただいたのですが、アクセス数を見る限り、ほとんどその影響はなかったようです(笑)。やはり、週刊東洋経済の読者層ではぐぐる行動にはなかなかつながらなかったのではないでしょうか。

他方、同じコラムに掲載されたgoriさんのIrregular Expressionからリンクを張っていただいた効果はてきめんでした。goriさんの場合はアルファベットでなくカタカナ表記だったのでぐぐってもなかなかたどり着いてもらえないとのことですが、そもそもぐぐってくる数は少ないようです、というのが当サイトでの実験結果(笑)となります。

#当方からはIrregular Expressionには何度かリンクを張らせていただいたこともあります(一番最初は2003年の衆院選分析でした)。

なお、カタカナ表記となった理由ですが、既にコメント欄で指摘がありますが、縦書きであることがその理由ではないかと思います。当サイトの紹介のように6文字であっても、非常に違和感があるとのことですから。

ちなみに田中先生にもこの件をお取り上げいただきましたが、少なくともwebmasterについてはご賢察のとおり、マスコミを志望したことは人生において1秒たりともございません。

[economy][government]どこまで本当かなぁ・・・

金融財政事情6/6号pp32-37に「郵政民営化・政策金融改革で資金循環はどう変わるのか」という論文が掲載されているのですが、あまりにも納得できないので、本職のエコノミスト(著者は跡田直澄慶応大学教授と、高橋洋一ESRI主任研究官)に対してドンキホーテだとは自覚しつつも、反論を試みたいと思います。

まずは現状の分析です。論文では、昨今の資金循環について次のような記述があります。

まず家計部門をみてみよう。家計部門から民間金融機関に対して預金が160兆円増加し、郵貯・簡保に対しては170兆円増加している。

一方、民間金融機関は家計からの預金は160兆円増加したが、国債・地方債への投資が150兆円増加し、企業部門への貸出(ネット)は110兆円減少している。

つまり、家計部門は貯蓄を増やし、それを民間金融機関や郵貯・簡保等へ預け入れる形で公的部門に資金を流し込み、民間金融機関が国債・地方債を購入するという行動を通じてさらに政府部門のなかに資金が入り込んでいる。したがって、企業部門には資金が環流せず、「失われた10年」における設備投資の減少を招いた。

pp33,34(強調はwebmasterによります)

そもそも、強調部以前の記述は事実関係を述べているだけで、強調部の冒頭において「したがって」と言い得るようなロジックは内包されていません。あくまで強調部は、強調部以前の事実関係について、著者がそのように推測しているに過ぎません。

ではその推測は正しいのでしょうか。webmasterは企業部門の設備投資の減少はあくまで売上げの減少を見込んでの合理的な行動の結果であって、公的部門がいわば資金を横取りしたためだとは思いません。理由の1つは現にデフレにより名目GDPが伸び悩んでいること、もう1つは公的部門の資金の横取り=クラウディングアウトが生じているのであれば観察されるはずの金利上昇が起こっていないことです。

続いて、そのような現状に対する評価です。

こうした資金循環からは、萎縮する民間部門と拡張する政府部門という失われた10年の構図が裏付けられる。この資金の流れを大きく変えることが日本経済の活性化にとってきわめて重要なことは明らかである。「民にゆだねられるものは民に」という小泉内閣の方針は正鵠を射ている。

中央・地方政府や政策金融、特殊法人でも資金需要がふくれあがってきているが、収益性が低いかまったく生まないところに流れるお金が拡大し、収益、付加価値を生み出す民間部門へのお金の流れが縮小するという構造を政策的に変更することは、官主導ではなく民間主導経済をつくることにほかならない。

p34(強調はwebmasterによります)

先に著者たちがいみじくも触れたように、政府部門の資金需要を民間金融機関もまた支えています。民間金融機関がわざわざ経済的に不合理な行動をしているというのであればともかく、そうでない以上、国債等への投資が収益を生むはずの民間部門への投資よりもリスクリターンバランスが優れているからこそ、政府部門にお金が流れているわけです。

そもそも著者たちのモデルには海外部門が含まれていないわけですが、仮に民間部門の収益性が低いまま政府部門の資金需要の抑制に成功したシナリオを考えてみれば、国内の余剰資金は海外に流れるだけです。まだしも民間部門の収益性を上げよと言う構造改革主義は論理的には一貫していますが、本論文はあくまで金融仲介部門を民営化すべきとの立場ですから、論理的一貫性すら欠けています。

本論文の論旨が妥当するためには、民間金融機関がまったく国債等への投資をしておらず、かつ、公的金融仲介部門が民間金融機関に行くべきお金を奪い取っており、さらに公的金融仲介部門が民間金融機関とは異なりリスクリターンバランスではない投資基準で投資先を決定しているという3つの条件が必要です。

これらの条件がそろってはじめて、公的金融仲介部門が縮小したときに、その分が民間金融機関へ移ってリスクリターンバランスを投資基準として投資されるようになり、リスクリターンバランスにおいて国債等よりも民間部門が優れていることを理由に民間部門にお金が流れることになります。そうでない現状においては、最終的な投資先が国債等になるであろうことは、公的金融仲介部門を維持しようが民営化しようが変わらないはずです。

続いて、従来の郵貯の問題点及び財投改革による改善点の指摘です。

この財投改革における預託制度の廃止は、財務省が財投債を発行してそれを郵貯が買うわけだから資金の流れだけをみれば従来の預託制度と変わらない。しかし、金利については劇的な変化があり、それが「財投改革の肝」だった。

従来の預託制度において、郵貯からの預託金利は、たとえば7年預託金利であれば「10年国債クーポンレート+0.2%」に決められるなど、資金運用部が国債(財投債)を直接発行して資金調達するよりも調達コストは0.2%も割高であった。財投システムの中で、これらの割高な調達コストは特殊法人に転嫁され、その負担を可能にするように特殊法人に対して追加的な補給金が支給され、結果として郵貯がその分の利益補填を受けていた。

また、郵貯は当然、政府内金利である預託金利の変更時期を知っていた。これは、いわば金利の動きがわかっていて資金調達しているようなもので、預託のleads and lags(金利の変動が予想されるとき、預託する時期を早めたり遅らせたりすること)により利益をあげられる立場であった。さらに、郵貯は国庫内にいる各種メリット(たとえば預託金利子の概算払いを受けること。これにより0.1%弱の運用利回りアップになる)を受けていた。

しかしながら、財投改革後は、郵貯は自主運用となって、市場から国債を購入するので、0.2%の預託金利の上乗せの利益補填その他国庫内にいたために得られた運用上のメリットはすべて断たれる。

p36(強調はwebmasterによります)

まず、財投改革後であっても郵貯(や公的年金)以外の預託は残っていますが、その預託金利には20べーシスのスプレッドは存在していません。財投改革前は大蔵省と郵政省(双方とも当時)が示し合わせて財投の融資先から郵貯に利益移転をしていただけで、市場運用にしたから解消できたというものではありません。

次のleads and lagsも半分しか妥当しません。金利の変更時期を知っていることと金利の動きがわかることをさも同じことのように著者たちは述べていますが、これらは本質的に別物です。著者たちがいみじくも触れているように預託金利は国債クーポンレートに連動して定められてきましたが、ではプライマリーマーケットの国債でしか運用しない投資家は、金利の変更時期(=国債の入札日)がわかるわけですから、セカンダリーでも運用する投資家よりも利益を上げられるとでもいうのでしょうか?

結局、セカンダリーで金利が下落しているにもかかわらず、金利変更時期が未到来であるがために依然として高い金利で預託できるという局面においてのみ、郵貯に特殊な利益が生じるわけです。これにしても、大蔵省が預託金利を毎日セカンダリーで形成される金利に預託金利を連動させていれば十分対応可能だったわけです。

利子の概算払いにしても同じことで、従来の預託制度を市場運用なくしては変えられなかったと考えているからこそ、市場運用でないが故の特殊なメリットと位置づけられるに過ぎません。著者たちが強調部において「財投改革の肝」と称する財投システムにおける金利設定ルールは、既述の現行の預託金利のように、預託制度を維持しつつも改善が可能であったもので、「肝」というに値するものではないとwebmasterは考えます。

では何が真に「財投改革の肝」たり得るのでしょうか。webmasterの見るところ、財投側において郵貯を受け入れる義務がなくなったことです。財投が財政投融資の略であることに端的に表れていますが、あくまでも財投は財政政策の一手法ですから、まず財政需要があり、それに応じて資金調達額が決まってくるべきものです。一般会計で考えればわかりやすいですが、歳出と税収等の差分で国債発行額が決まるわけで、まず国債発行額先にありきで、調達してしまったからには全額使わなければと歳出規模を決めるのは明らかに間違っています。

財投改革前の財投においては、郵貯から見れば全額を大蔵省に拠出させられる制度だったわけですが、大蔵省から見れば、郵貯が集めた全額を受け入れなければならない制度だったと言えます。現に財政需要以上の資金が郵貯から押し付けられていたのかどうかを計量的に確かめるスキルをwebmasterは持ちませんが、財投改革により財政需要額から財投債発行額を決定できるようになったことで、現に財投に資金余剰が生じていたなら無駄な運用をするインセンティブを減じたことになりますし、仮に生じていなかったとしても、将来の金融環境の変化によりそのような事態を未然に防止する意味があったということになります。

続いて、郵政民営化をすべき理由です。

01年の財投改革により、郵貯は「100年の悲願」である自主運用が行えるようになったわけだが、一方で市場原理に組み込まれ、運用利回りをあげるためには信用リスクをとらざるをえず、必然的に「民営化」を強いられることになった。この意味で、中央省庁等改革基本法33条6号「民営化等の見直しは行わないものとすること」について、公社化後の民営化までを否定するものではないという政府解釈は、経済理論的にも妥当である。むしろ、経済理論的には、郵貯がいまのままでは経営は長期的にじり貧となり、小泉内閣ではなくてもどんな内閣でも、いつかは民営化などの改革をせざるをえなくなるとの結論が導き出される(注1)。

(注)1 郵貯の場合、主力商品である定額貯金の商品性が個人国債と類似しているので、公社ではなく国の債務管理の一部として再構成することは理論的にはありうる。ただし、国債販売のために、現在の郵政公社の郵便貯金部門が負担している年間1兆円のコストをかけて国の一部門とすることは非現実的な議論である。

p37(強調はwebmasterによります)

運用利回りについて信用リスクをとらず国債イールドカーブとほぼ同様のものとならざるを得ず、それによってスプレッドが縮小し経営が継続できなくなる場合、確かに著者たちの主張するように信用リスクをとってリターンを上げ、スプレッドを確保するというのは一つの選択肢です。しかし、もう一つある選択肢をなぜ著者たちは無視するのでしょうか。

その選択肢とは他でもありません。郵貯の調達コストを下げる、つまりは郵貯の金利を下げることです。民営化により信用リスクをとることを可能としなくとも、制度的に国債等によるローリスク・ローリターン運用と、その利回りに対する十分なスプレッド確保義務を課せば、郵貯としても金利を下げざるを得ませんし、そうなれば民営化などしなくとも規模の縮小を図ることが可能です。

こうした制度の見直しもまた強調部の「民営化などの改革」に含むのであれば強調部は妥当しますが、金利設定については郵便貯金法第12条で「郵便貯金には、公社の定める貯金の利率の決定方針に基づき公社が定める利率によつて、利子を付ける。」と定められており、現に公社が自らの判断で行うことができます。この「利率の決定方針」についての見直しで足りることを民営化と同等の改革というのは羊頭狗肉もいいところですし、何より中央省庁等改革基本法第33条第1項第6号の規定の解釈が経済理論的に妥当とは到底言い得ません。

#法的に妥当でないというものではありません。為念。

若干脱線ですが、注1の記述もいただけません。個人向け国債には元本の0.5%の販売手数料を支払っていますが、0.5%で1兆円となる元本を計算すれば200兆円で、ほぼ郵貯の残高に匹敵します(正確には、定額の残高よりは多いですが郵貯全体よりは少なくなります)。郵貯であろうが個人向け国債であろうが政府債務であることに変わりはなく、ほぼ同額の資金調達をほぼ同額のコストで行うことについて、非現実的とは誹謗中傷でしょう。

#銀行や証券会社でできることをわざわざ国営企業でやることは無意味ではないかという指摘はもちろん傾聴に値しますが、ここでは著者たちが行っている論証はそのロジックに則ったものではありませんから、webmasterの著者たちへの批判への反批判としては当たりません。

#200兆円はストックですから、(満期までの)10年間均等に販売されるとすれば年20兆円、手数料1,000億円となりますので、上記は不適切な指摘です。謝罪して訂正いたします(6/11付)。

最後に、郵政民営化などの公的金融改革を行わなかった場合の問題です。

一方、特殊法人改革・政策金融改革を行わなかったらどうなるか(注2)。その場合、03年度と17年度が同じ残高規模であると、財投債(または財投機関債)は90兆円増加することになる。これは民間金融機関のポートフォリオを変更させ、政府の資金需要等他の条件が同じであれば、民間企業への貸出が90兆円減額することになる。

(注)2 ISバランスからみれば、家計の貯蓄超過=企業の資金不足+政府の資金不足になり、資金仲介が官であるか民であるかによっても関係式は変わらず、仲介ルートが異なるだけである。ただし、公的金融仲介ルートでは収益分野への資金供給は期待できない。

p37

まず本文から取り上げます。著者たちのモデル(p35に「第2図」として掲載)では、政策金融は最終的に企業部門か家計部門へ資金を供給することとなりますから、そこで資金が最終的に費消されるものではなく、単なる導管としての役割を担うものとなります。

#しかし、第2図では、なぜか政策金融の調達残高(2003年で120兆円、2017年で60兆円)が運用残高(2003年で100兆円、2017年で40兆円)を20兆円上回っており(なお、1990年度と2001年度を示す第1図(p34に掲載)ではバランスしています)、自ら非金融事業を営むという変な形になっています。

となると、財投債等での調達増加分90兆円は非金融事業を営む特殊法人がその分だけ費消するために増加させたと解さざるを得なくなりますが、これは広義の財政需要(中央・地方政府+事業系特殊法人)が増加した故に民間企業向け貸付が減少したのであって(つまりはクラウディングアウト)、資金仲介ルートの問題ではなくなります。

他方で注2はISバランス一定を前提に、公的金融仲介ルートは民間企業部門への資金供給を行えない(この前提自体、政策金融の存在を考えれば疑わしいですが)ために政府部門への資金供給へ偏るというロジックになっています。これが成立するためには、政府部門の資金調達額よりも公的金融仲介部門の資金調達額が多く、公的金融仲介部門において資金余剰が生じる(=本来民間企業部門へ流れるべき資金が滞留(し、結局は制度的制約により政府部門へ供給)する)という前提が必要です。

改革を行わなかった場合についてのあり得べき「第3図」が示されていないので憶測になりますが、仮に第1図の2001年度末と同じ比率で家計が民間金融機関と公的金融仲介部門に資金を供給すると仮定しますと、その比率は58対42となります。第2図での2017年度末における家計の資金供給残高は1,400兆円ですので、公的金融仲介部門への資金供給残高は588兆円となります。

注2は政府の資金不足は一定とおいていますから、第2図からその額を拾うと1,030兆円です(狭義の政府部門のみで事業系特殊法人を含みません)。公的金融仲介部門が全額を政府部門に供給してなお不足するわけですから、公的金融仲介ルートでは収益分野への資金供給は期待できないことなどまったくもってどうでもいい話です。そんな余裕はこれっぽっちもありません。

本当に、こんなものしか郵政民営化をすべき理由は見つからないのでしょうか?

[law][comic]とある法案に反対するマンガ

たまたま軍板FAQを見ていたところ、有事法制に反対する懐かしいマンガを見つけました。最近の某法案に反対するflashなどと相通じるものがあると思うのはwebmasterだけでしょうか、若隠居さん?

[game]ギレンの野望‐ジオンの系譜‐

pogemutaさんApemanさんが相次いでZ劇場版ではギャプランがよかったとおっしゃっているのを目にして思い出したゲームです。結構な長期間にわたり、睡眠時間を削るほどはまっていたゲームなのですが、このゲーム中のギャプランは極めて強力だったもので。

限界220%、運動68、そしてなんといってもMA形態での移動力12・・・といってもゲームをやっていないと意味不明なのは間違いないのですが、限界というのはキャラクタを乗せたときにどこまで能力ボーナスがつくかという数値で、この220%というのはZガンダム(250%)、キュベレイ、百式、プロトタイプMk-2(230%)に次ぎますし(ジ・オと同じ(サイコミュ非搭載なのでニュータイプが乗ると差が開きますが。以下同じ))、運動68はキュベレイ(82)、Zガンダム(76)、ジ・オ(70)に次ぎますし、移動力12はアッシマー(MA形態)の8の1.5倍、Z(ウェイブライダー形態)の11にも勝るという、もうハンブラビの存在価値がない使い勝手の良さです。

最大の欠点は、スローペースで攻略しないと開発する前に終わってしまうこと(笑)。結局こき使う兵器は、ジオン系ならガルマ専用ドップ、マゼラアタック、ズゴック、ジッコといったあたりですし、連邦系ならフライマンタ、トリアーエズ、コアファイターなどなど。この手の弱くて地味な兵器が攻略の鍵を握るあたり、歩兵が単なる占領部隊になりがちな大戦略シリーズよりもよほどウォーゲームとしての完成度が高いとwebmasterは思います。

#このゲームを極めた壊れた人々(笑)の境地は、はたひらさんのところに詳しいです。

その次としては、このシステムの大枠を維持したままブラッシュアップし、さらにシナリオをCCA(逆襲のシャア)までのばすというものであるべきだったのに、なんでジオン独立戦争記になっちゃったのかなぁ・・・。Zで止まっていてもいいけど、アーガマやアレクサンドリアを追加するとか、ジ・オの隠し腕を実装するとか、登場キャラクタにカツを加えるとか(笑)、工夫の余地はあるんですけれどもねぇ。

本日のツッコミ(全2479件) [ツッコミを入れる]
韓流好きなリフレ派 (2005-06-08 08:15)

基本的に郵政民営化(懐疑)論には賛同してます。それとWeinsteinのHappy Newsと、堀・権丈の年金論を組み合わせると
なんと日本の超過債務は消滅してしまいます!(注:ただしデフレ継続だと長期的にはやばい事態はあいかわらず)。
そうかだからだれもアルゼンチンタンゴを踊らないんだな。笑。

韓流好きなリフレ派 (2005-06-08 08:37)

権丈氏の以下の論説は興味深く読めました。
http://news.fbc.keio.ac.jp/~kenjoh/work/050327_kiser.pdf
年金問題については、私の『論戦』もほとんど初歩的なことしかかけてなくて、権丈・堀路線からはただの増税論者にくくられてしまうわけですが(笑)、私は彼らの主張にいまは大きく傾斜していまして、日本の「財政破綻」問題の真偽をつめてみたいな、と思うこの頃です。

若隠居 (2005-06-08 14:09)

いっしょやいっしょやあw。
漫画のちょっと上「珍説」を読んでぶったおれました。「完全な文民統制は無理だから軍がある限り軍部独走の危険がある、よって武力の不保持を宣言したんだろう」ってなことを弁護士が言うか。信じられん。「人権委員の選定や法の運用において絶対安全なものではないから、この法律には反対」ってのとおんなじ。笑いますわあ。。。
政府って、こういう妄説を撃破するために(国民の皆様のご理解を得るとも言うけどw)Web上で分かりやすく解説するとかってしないんですか?人権擁護法案ネタでも、法務省がネット上のデマ対策に解説しといてくれたらどんなに楽だったか。「推進派は説明が足りない、国民を納得させろ!」とか私に言われても困っちゃうんですよw。それとも、やっぱり妄言珍説愚論によって反対する馬鹿を相手にしてたらきりがないから、お役人様としては一通りの解説をしておいて、あとは放置プレイということなのでしょうか。

小僧 (2005-06-09 00:05)

おのおのの価値判断に対して客観化できていないと思われる言辞が
人口に膾炙する例を引用された文章達から拝見したような気がするのですが
それはさておき、エコノミストの皆様には民間金融機関にとって国債のほうが
なぜ民間への投資よりも金融商品として魅力的なのかを説明していただきたいと
思うのはたぶん私が経済学を知らないからなのでしょう。
リスクをとらないヘタレだからだという説明が出てくる悪寒もありますが....

蛇足
先日、高校の時の政治経済の教科書を見つけたのですが
都留重人先生や伊東光晴先生が著者に名を連ねているのにもかかわらず用語説明と
お話に終止してしまっているのにくらくらしています。

「当時、イギリスの経済学者ケインズは、資本主義経済の最大の問題は失業問題であると考えた。
彼の理論は、自由放任ではなく政府の介入によって経済を調節し、完全雇用を実現するものであり...」

有効需要とか流動性選好については一言も触れていないんですけど

小僧 (2005-06-09 00:18)

訂正です
有効需要政策については後の節に書かれていましたのでその点は訂正します。

roi_danton (2005-06-09 00:34)

bewaadさんって、大戦略も極めておられたのですか・・・ 私はあれとMasterOfMonsters、TacticsOgre でもうHPを使い果たしてしまいました。Zは約20年前にTVで見てましたが、残念ながらそれほどには興奮せず。そしてZZの第一回をみて、また同じパターンか、と思った瞬間にガンオタの道が閉ざされてしまいました。

bewaad (2005-06-09 05:27)

>韓流好きなリフレ派さん
跡田・高橋論文、あれこれ書きましたが、未だに財投改革前のテーマを追いかけているようなものとはレベルが違いますよね(笑)。

年金はペーパーのご教示ありがとうございました。最近年金については考えなくなってました・・・。

bewaad (2005-06-09 05:30)

>若隠居さん
やはりマスメディアで頻繁に取り上げられるようでないと、なかなかそうした努力にはつながらないケースが多いと思います。人権擁護法案でも、前回提出時にはメディア規制を中心としたfaqを法務省はネットで公開していましたが、それはそういうことだとご理解いただければ。

本件について言えば、与党内でいろいろもんでいる段階なので、役所からあれこれしにくいという特殊事情もありますが。

bewaad (2005-06-09 05:35)

>小僧さん
デフレが悪い、というのがwebmasterのスタンスです。名目GDPが横ばいですと、乱暴に言えば全体として金利負担ができない状態で、平均すれば約定金利がプラスでも不良債権処理損失とプラスマイナスゼロになってしまうわけです。

他方で国債はいくら低いとはいえプラスの金利がついているわけですから、銀行としても国債にお金を回したほうが合理的な経営判断になります。

普通は本文にあるように家計は金余り、政府と企業は金不足なのですが、このようにビジネスにまわしても横ばいがせいぜいというデフレ下において、ここ数年企業は金をビジネスに回さず溜め込んでますから、金余り部門となっているぐらいです。

bewaad (2005-06-09 05:38)

>roi_dantonさん
あのころのシステムソフトは輝いていましたよねぇ・・・。

ちなみにZ以降が肌に合わないというのでしたら、ファースト原理主義というもっともピュアなガノタの素質があるのかもしれませんよ(笑)。

韓流好きなリフレ派 (2005-06-09 08:02)

さて原稿一本書いたのでこの跡田・高橋論文をbewaadさんの引用を信じて(まだ本体をみてない)若干コメントを

跡・高<収益性が低いかまったく生まないところに流れるお金が拡大し、収益、付加価値を生み出す民間部門へのお金の流れが縮小するという構造を政策的に変更することは、官主導ではなく民間主導経済をつくることにほかならない。>

この政府部門への資金シフトによる民間の投資縮小という話は、まさにザ・構造デフレ。もちろん手法は民営化で解決できるのだから金融政策主導のリフレ政策(特にインタゲ)なんかいりませんね。何考えてるんだか…。

財投改革前の反論についてはbewaadさんのよりも跡田・高橋論文の方が若干すっきりした印象。ただしこの部分はどうでもいいといえばいえるので。

財投改革後の信用リスクをとらなければいけない郵貯。だから民営化必然論についてのbewaadさんの民営化しなくても規模縮小可能論は、例のナローバンク議論と類似ですのでそれ自体は異論として有効です。「必然」の部分に対してはもちろん反論としても有効ですね。彼らも必然といわずに、政策の一選択肢といえばまだいいものをね。

最後の郵政民営化などの公的金融機関改革をしないと民間の資金需要みたされず、構造不況という話も前提ですが、ここのところはbewaadさんがご指摘の
<注2はISバランス一定を前提に、公的金融仲介ルートは民間企業部門への資金供給を行えない>
を仮定する奇妙さ(構造デフレともからんでるよね、ここ)をよく考えればいいだけでしょう

郵政民営化は政治的に可能だと私は思ってます。しかしそれを支持する官僚やマスコミ、そしてエコノミストの言説には少しも「民営化の必然性」は納得させるものではないですね。民営化はただの政策の一選択肢であり、他にも代替可能なもの(公社の縮小存続もそのひとつ)があることをなぜかこのひとたちはみませんね。

あとささいな予測をすれば、民営化と軌を一にして(笑)、まあ、あと10年もかければデフレも終ってるだろうから、資金の流れが民間にいって、それが投資を増加させた、という事後シナリオは書くことはできるかもねえ(苦笑 もちろん皮肉)

>bewaadさん。年金問題は基本的に解決したという印象ですよ、僕は。いまWeinsteinや赤井さんたちのバランスシート論を読んでそれに組み込むとあらら不思議、日本は先進国の中でも優良な財政状態に変身します。まずいのはデフレ傾向(90年代の財政支出増大もこれに付随する現象)ですね。

韓流好きなリフレ派 (2005-06-09 08:42)

あと重要な指摘を。跡田さん(そういえばこの人浅井隆ハルマゲドン共著あり)はしらんけども、高橋さんは自称「日曜エコノミスト」なんで「本職のエコノミスト」ではなく、その意味では、わたしら非専門家(私もただの経済思想史家)と同じなので無用な謙遜ですぞ。(^^)

ヤクザ嫌い (2005-06-09 23:52)

現役のお役人がネットの上とはいえ、
関西のヤクザとべたべたするのは、問題があるのでは?

トニオ (2005-06-10 03:35)

http://homepage.mac.com/biogon_21/iblog/B1604743443/C2009236313/E172250462/index.html
BEWAADさんはどう思います?この手の話題が好きそうなのでなんとなく。

bewaad (2005-06-10 04:40)

>韓流好きなリフレ派さん
ELLでもご紹介いただきありがとうございます。跡田・高橋論文、高橋さんが共著者じゃなかったら多分取り上げてませんでした。裏切られた感といいますか(笑)。

bewaad (2005-06-10 04:47)

>トニオさん
客観的にはブライト艦長が評価高そうですよね。ジオン側ならドズルに一票。

馬車馬 (2005-06-10 11:59)

Bewaadさんの記事を読んで東洋経済の話を知りました。ありがとうございます。こちらでもそれほど来客があったわけではなく、検索サイトから毎日30人程度の方が「マーケットの馬車馬」の検索ワードでいらっしゃるくらいのものですね。

そういえば、コラムを読んでいて思い出したのですが、頂いた反論については(下)のエントリーの一番下に追記する形でまとめました(ここに長いコメントを書いても読みづらそうですので・・・)。すっかりお伝えするのを忘れていましたが、ご高覧頂ければ幸いです。

それから小僧さん、銀行に限らず、金融機関が投資対象を選ぶときには期待利益率と予想ボラティリティ(=リスク)の2点が重要になります。そして、これはALM(Asset Liability Management)的な考え方ですが、負債サイドにいる預金者が「かならず元本を満額返せ、しかも(普通預金の場合)自分が望んだときにいつでも返せ」と要求している以上、資産サイドで大きなリスクをとるわけには行きません(例え、予想利益率が高かったとしても)。その意味では、今まで銀行が株を買い捲っていたということがALM的にはむしろ異常です(世界的に見ても邦銀の株保有額は突出していたような気がします。うろ覚えですが)。そもそも、普通預金残高が多い状況では、長期国債を保有しまくることだって結構リスキーなんです(10年債のリスクは1年債の約8倍)。ま、ALMだけで投資行動が決まるわけではありませんが、非常に重要な指針ですということで。

小僧 (2005-06-11 00:13)

皆様、御説明有難う御座います。
前回のコメントを書いた意図は引用記事で書かれたような印象的な結論に
対してあのような質問をぶつけたらどうなるのだろうと思った事にあります。

つまらないツッコミですが volatility はリスクと言ってしまうと
ちょっと違うような気がします。
#「ハイリスクハイリターン」とセットで言ったほうが宜しいかと
ファイナンスをやっていらっしゃる方としてはリスクのその用法は常識的なものと
なっているはずですが、普通リスクというと良いことが起こるかどうか
分からないけど悪いことが起こりやすいというニュアンスで使われていると思うので。
言い替えれば「不安定」と「危険」は同一視できないという事です。

蛇足
前回と同じ教科書(うん十年前)からの引用です(一部改変)
「....
物価上昇が続くと、所得が増加しにくい人々(年金生活者、生活保護世帯など)には不利に働く。
....
物価上昇は、例え名目賃金が上がっても実質賃金を低め、貯蓄の実質価値を減価させ、
社会的不公正をつくり出す原因となる。
....
現代の物価上昇の基礎にあるのは、管理通貨制度である。この制度の下では、金本位制度のように
....
通貨の過剰発行に対して歯止めが効き難い。そして、この通貨増発を促しているのが、経済成長政策である。
....」

bewaad (2005-06-11 08:11)

>馬車馬さん
お久しぶりです。やはりURIが掲載されていないとこんなもんだろうと思います。

反論はこちらも気づきませんで失礼いたしました。拝読させていただきます。

bewaad (2005-06-11 08:14)

>小僧さん
教科書の記述ですが、デフレを想定していないのでインフレがだめだとしているのでしょう。デフレよりはインフレの方がましな状態だというの理解が背後にある、と思いたいです(笑)。

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Hi! Do you use Twitter? I'd like to follow you if that would be ok. I'm absolutely enjoying your blog and look forward to new updates.
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Today, I went to the beach with my children. I found a sea shell and gave it to my 4 year old daughter and said "You can hear the ocean if you put this to your ear." She put the shell to her ear and screamed. There was a hermit crab inside and it pinched her ear. She never wants to go back! LoL I know this is totally off topic but I had to tell someone!
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Wonderful site you have here but I was wondering if you knew of any forums that cover the same topics discussed in this article? I'd really love to be a part of online community where I can get opinions from other experienced individuals that share the same interest. If you have any suggestions, please let me know. Kudos!
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2013新作ワイアード腕時計 (2013-09-26 23:48)

With havin so much content do you ever run into any problems of plagorism or copyright infringement? My site has a lot of exclusive content I've either written myself or outsourced but it looks like a lot of it is popping it up all over the internet without my authorization. Do you know any solutions to help protect against content from being stolen? I'd really appreciate it.
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I know this if off topic but I'm looking into starting my own weblog and was wondering what all is required to get set up? I'm assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I'm not very internet savvy so I'm not 100% positive. Any suggestions or advice would be greatly appreciated. Appreciate it
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アルマーニの腕時計 (2013-09-27 02:08)

Good day! I know this is kinda off topic but I was wondering if you knew where I could get a captcha plugin for my comment form? I'm using the same blog platform as yours and I'm having difficulty finding one? Thanks a lot!
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It's a pity you don't have a donate button! I'd without a doubt donate to this fantastic blog! I guess for now i'll settle for book-marking and adding your RSS feed to my Google account. I look forward to fresh updates and will talk about this website with my Facebook group. Talk soon!
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カシオ gショック (2013-09-27 02:36)

Hi are using Wordpress for your blog platform? I'm new to the blog world but I'm trying to get started and set up my own. Do you need any coding expertise to make your own blog? Any help would be really appreciated!
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I know this if off topic but I'm looking into starting my own blog and was wondering what all is needed to get set up? I'm assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I'm not very internet savvy so I'm not 100% sure. Any recommendations or advice would be greatly appreciated. Thanks
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Hey there! I'm at work browsing your blog from my new apple iphone! Just wanted to say I love reading your blog and look forward to all your posts! Carry on the great work!
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カシオ gショック (2013-09-27 02:36)

Hmm is anyone else experiencing problems with the pictures on this blog loading? I'm trying to find out if its a problem on my end or if it's the blog. Any feedback would be greatly appreciated.
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カシオ gショック (2013-09-27 02:36)

When I initially commented I clicked the "Notify me when new comments are added" checkbox and now each time a comment is added I get four e-mails with the same comment. Is there any way you can remove people from that service? Thanks!
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カシオ 電波時計 (2013-09-27 17:08)

My spouse and I absolutely love your blog and find many of your post's to be just what I'm looking for. Would you offer guest writers to write content for yourself? I wouldn't mind publishing a post or elaborating on a few of the subjects you write with regards to here. Again, awesome web site!
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カシオ 時計 (2013-09-27 17:08)

Thanks on your marvelous posting! I definitely enjoyed reading it, you might be a great author.I will be sure to bookmark your blog and will eventually come back sometime soon. I want to encourage yourself to continue your great job, have a nice morning!
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ジーショック (2013-09-27 17:19)

Do you have a spam problem on this website; I also am a blogger, and I was curious about your situation; many of us have created some nice methods and we are looking to exchange solutions with other folks, please shoot me an e-mail if interested.
ジーショック http://casio001.seesaa.net/

baby g (2013-09-27 17:19)

Right now it looks like Movable Type is the best blogging platform out there right now. (from what I've read) Is that what you are using on your blog?
baby g http://カシオnh.seesaa.net/

カシオ 電波時計 (2013-09-27 17:19)

Hello! Quick question that's totally off topic. Do you know how to make your site mobile friendly? My web site looks weird when browsing from my iphone. I'm trying to find a theme or plugin that might be able to resolve this issue. If you have any recommendations, please share. With thanks!
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2013新作GALLUCCI-ガルーチ腕時計 (2013-09-28 14:31)

Hello! This is kind of off topic but I need some advice from an established blog. Is it difficult to set up your own blog? I'm not very techincal but I can figure things out pretty fast. I'm thinking about setting up my own but I'm not sure where to begin. Do you have any ideas or suggestions? Cheers
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カシオ 腕時計 メンズ (2013-09-28 15:05)

Wonderful blog! Do you have any tips for aspiring writers? I'm planning to start my own website soon but I'm a little lost on everything. Would you suggest starting with a free platform like Wordpress or go for a paid option? There are so many choices out there that I'm totally confused .. Any recommendations? Cheers!
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ディーゼル 腕時計腕時計 (2013-09-28 15:48)

Please let me know if you're looking for a writer for your site. You have some really great posts and I think I would be a good asset. If you ever want to take some of the load off, I'd absolutely love to write some articles for your blog in exchange for a link back to mine. Please shoot me an email if interested. Kudos!
ディーゼル 腕時計腕時計 http://www.pia-brand-watch.com/diesel789.html

Chopard-ショパール腕時計 (2013-09-28 18:05)

Have you ever thought about writing an e-book or guest authoring on other websites? I have a blog based upon on the same topics you discuss and would love to have you share some stories/information. I know my viewers would value your work. If you are even remotely interested, feel free to shoot me an e-mail.
Chopard-ショパール腕時計 http://www.zetton-hotwatch.com/chopard.html

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My partner and I stumbled over here from a different website and thought I may as well check things out. I like what I see so now i'm following you. Look forward to going over your web page yet again.
ブルガリ 販売店 http://www.suzhougardens.cn/web/Images/sysimage/BVLGARI26.html

ハミルトン 専門 (2013-09-29 15:31)

Hmm is anyone else experiencing problems with the images on this blog loading? I'm trying to figure out if its a problem on my end or if it's the blog. Any responses would be greatly appreciated.
ハミルトン 専門 http://www.suzhougardens.cn/web/Images/sysimage/Hamilton25.html

カシオ 電波時計 (2013-09-29 20:53)

Wonderful post but I was wondering if you could write a litte more on this topic? I'd be very thankful if you could elaborate a little bit more. Many thanks!
カシオ 電波時計 http://カシオ15.seesaa.net/

カシオ 腕時計 (2013-09-29 21:04)

Hello this is kinda of off topic but I was wanting to know if blogs use WYSIWYG editors or if you have to manually code with HTML. I'm starting a blog soon but have no coding knowledge so I wanted to get guidance from someone with experience. Any help would be enormously appreciated!
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カシオ 腕時計 (2013-09-29 21:05)

I am really enjoying the theme/design of your blog. Do you ever run into any browser compatibility problems? A few of my blog readers have complained about my site not operating correctly in Explorer but looks great in Chrome. Do you have any recommendations to help fix this problem?
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カシオ 腕時計 (2013-09-29 21:14)

Hello are using Wordpress for your site platform? I'm new to the blog world but I'm trying to get started and create my own. Do you require any html coding expertise to make your own blog? Any help would be greatly appreciated!
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トートバッグ メンズ (2013-10-01 19:44)

Yesterday, while I was at work, my cousin stole my iPad and tested to see if it can survive a twenty five foot drop, just so she can be a youtube sensation. My iPad is now broken and she has 83 views. I know this is entirely off topic but I had to share it with someone!
トートバッグ メンズ http://www.ggandrose.com/トートバッグ-japan-10.html

ショルダーバッグ レディース (2013-10-01 19:50)

Hey! Do you use Twitter? I'd like to follow you if that would be okay. I'm definitely enjoying your blog and look forward to new updates.
ショルダーバッグ レディース http://www.ldyuanyi.com/vivienne-westwood-ヴィヴィアン-ウエストウッド-japan-12.html

アグ ムートンブーツ (2013-10-01 20:00)

I'm really enjoying the theme/design of your web site. Do you ever run into any internet browser compatibility issues? A small number of my blog visitors have complained about my blog not working correctly in Explorer but looks great in Safari. Do you have any solutions to help fix this problem?
アグ ムートンブーツ http://www.blgoddard.com/specials.html

adidas originals (2013-10-02 02:07)

Woah! I'm really loving the template/theme of this website. It's simple, yet effective. A lot of times it's tough to get that "perfect balance" between superb usability and appearance. I must say you have done a amazing job with this. In addition, the blog loads extremely fast for me on Firefox. Outstanding Blog!
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vans (2013-10-02 02:07)

Howdy just wanted to give you a quick heads up. The words in your article seem to be running off the screen in Safari. I'm not sure if this is a format issue or something to do with internet browser compatibility but I figured I'd post to let you know. The style and design look great though! Hope you get the problem resolved soon. Kudos
vans http://www.aabema.net/vans【バンズ】-japan-17.html

ugg ブーツ 通販 本物 (2013-10-02 02:07)

Hello! I'm at work browsing your blog from my new apple iphone! Just wanted to say I love reading your blog and look forward to all your posts! Keep up the outstanding work!
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Hi there! This is my first visit to your blog! We are a group of volunteers and starting a new project in a community in the same niche. Your blog provided us valuable information to work on. You have done a wonderful job!
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Appreciating the persistence you put into your blog and detailed information you present. It's awesome to come across a blog every once in a while that isn't the same outdated rehashed information. Wonderful read! I've saved your site and I'm adding your RSS feeds to my Google account.
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Good day! This post couldn't be written any better! Reading through this post reminds me of my good old room mate! He always kept talking about this. I will forward this page to him. Fairly certain he will have a good read. Many thanks for sharing!
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スニーカー アディダス (2013-10-02 02:15)

Have you ever considered creating an ebook or guest authoring on other blogs? I have a blog based upon on the same subjects you discuss and would love to have you share some stories/information. I know my visitors would enjoy your work. If you are even remotely interested, feel free to send me an e mail.
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I'm curious to find out what blog platform you have been using? I'm having some small security issues with my latest site and I would like to find something more risk-free. Do you have any recommendations?
事務服 ブラウス http://www.abrilpage.com/products_new.html

キッズムートンブーツ (2013-10-02 02:19)

Good day! This is kind of off topic but I need some help from an established blog. Is it tough to set up your own blog? I'm not very techincal but I can figure things out pretty fast. I'm thinking about setting up my own but I'm not sure where to start. Do you have any ideas or suggestions? Many thanks
キッズムートンブーツ http://www.uggnihon.net/「Ugg」キッズ-ベビー-japan-2.html

ニクソン 時計 人気 (2013-10-02 02:24)

Hey, I think your site might be having browser compatibility issues. When I look at your blog in Chrome, it looks fine but when opening in Internet Explorer, it has some overlapping. I just wanted to give you a quick heads up! Other then that, excellent blog!
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メンズ 長財布 (2013-10-02 02:27)

Fantastic blog! Do you have any helpful hints for aspiring writers? I'm hoping to start my own blog soon but I'm a little lost on everything. Would you recommend starting with a free platform like Wordpress or go for a paid option? There are so many choices out there that I'm totally overwhelmed .. Any tips? Bless you!
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アルマーニ 通販 公式 (2013-10-02 03:29)

I am curious to find out what blog platform you're using? I'm experiencing some small security problems with my latest website and I'd like to find something more safe. Do you have any suggestions?
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ディーゼル 時計 一覧 (2013-10-02 04:00)

Right now it appears like Expression Engine is the best blogging platform available right now. (from what I've read) Is that what you're using on your blog?
ディーゼル 時計 一覧 http://changega.org/groups/default/nihon_outlet6.html

ブルガリ 楽天 (2013-10-02 04:18)

Howdy! Quick question that's completely off topic. Do you know how to make your site mobile friendly? My blog looks weird when viewing from my iphone 4. I'm trying to find a theme or plugin that might be able to resolve this problem. If you have any suggestions, please share. Thank you!
ブルガリ 楽天 http://friarsuppliers.com/wp-content/uploads/default/BVLGARI9.html

エポス 懐中時計 (2013-10-02 12:29)

Hi! Do you use Twitter? I'd like to follow you if that would be ok. I'm absolutely enjoying your blog and look forward to new updates.
エポス 懐中時計 http://www.dgs2.com/epos-エポス-jp-19.html

ズウォッチ 時計 人気 (2013-10-02 12:29)

My developer is trying to convince me to move to .net from PHP. I have always disliked the idea because of the costs. But he's tryiong none the less. I've been using WordPress on a variety of websites for about a year and am anxious about switching to another platform. I have heard good things about blogengine.net. Is there a way I can transfer all my wordpress posts into it? Any kind of help would be really appreciated!
ズウォッチ 時計 人気 http://www.dgs2.com/swatch-ズウォッチ-jp-9.html

フォッシル 時計 評判 (2013-10-02 12:29)

I know this if off topic but I'm looking into starting my own blog and was curious what all is required to get set up? I'm assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I'm not very internet smart so I'm not 100% sure. Any tips or advice would be greatly appreciated. Kudos
フォッシル 時計 評判 http://www.dgs2.com/fossil-フォッシル-jp-18.html

セイコー 腕時計 (2013-10-02 12:36)

Wonderful blog! I found it while surfing around on Yahoo News. Do you have any tips on how to get listed in Yahoo News? I've been trying for a while but I never seem to get there! Thank you
セイコー 腕時計 http://www.qjqylm.com/【seiko】腕時計-japan-4.html

アディダス 時計 新作 (2013-10-02 12:36)

Write more, thats all I have to say. Literally, it seems as though you relied on the video to make your point. You obviously know what youre talking about, why throw away your intelligence on just posting videos to your blog when you could be giving us something informative to read?
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アディダス 腕時計 白 (2013-10-02 12:36)

I'm truly enjoying the design and layout of your website. It's a very easy on the eyes which makes it much more enjoyable for me to come here and visit more often. Did you hire out a developer to create your theme? Exceptional work!
アディダス 腕時計 白 http://hadracha.org/newsletter/icons/Adidas8.html

セイコー 腕時計 (2013-10-02 12:36)

Hello! This is kind of off topic but I need some advice from an established blog. Is it difficult to set up your own blog? I'm not very techincal but I can figure things out pretty quick. I'm thinking about setting up my own but I'm not sure where to begin. Do you have any points or suggestions? Appreciate it
セイコー 腕時計 http://www.qjqylm.com/【seiko】腕時計-japan-4.html

アディダス 時計 新作 (2013-10-02 12:38)

This design is incredible! You most certainly know how to keep a reader amused. Between your wit and your videos, I was almost moved to start my own blog (well, almost...HaHa!) Fantastic job. I really enjoyed what you had to say, and more than that, how you presented it. Too cool!
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アディダスオリジナルス 店舗 (2013-10-02 12:38)

Hi there! Quick question that's completely off topic. Do you know how to make your site mobile friendly? My site looks weird when browsing from my iphone 4. I'm trying to find a template or plugin that might be able to correct this problem. If you have any recommendations, please share. Thanks!
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カシオ BABY G (2013-10-02 12:38)

Hi there, i read your blog from time to time and i own a similar one and i was just curious if you get a lot of spam remarks? If so how do you stop it, any plugin or anything you can suggest? I get so much lately it's driving me insane so any support is very much appreciated.
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本日のTrackBacks(全3件) [TrackBack URL: http://bewaad.sakura.ne.jp/tb.rb/20050608]

というわけで、盟友bewaadさんのところに今朝書いたコメントをそのままこちらにも再録。郵政民営化については強行採決(笑)される前になにか書く所存。 以下、bewaadさんとこのコメントをコピペ http://bewaad.com/20050608.html のbewaadさんのコメントも熟読せよ。 ''..

-縲後←縺薙∪縺ф悽蠖薙°縺磧痳禹礒遵禹筐少ewaad Institute@Kasumigaseki-縲後ム繝若せ繝吶上紂諷皸缺少conomics Lovers Live上盂礒e祿礇蒹覘髀崎押推諠莠基床紜稲匁枚繧偵a縺舌k隴域縺с≠繧九′縲∝酔隲匁枚縺聊隱竏域尚蕾糸甄繽爲紜医盂礒e..

いまさら郵政民営化ネタもないんでしょうが・・・よく分からなくなったことがあったので、ちょっとメモ代わりに・・・ 郵政民営化のメリット・デメリット色々あるのでしょうが、個人的に一番関心があったのは郵貯と簡保の350兆の資金のいきさきでした。この流れが変わる..


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